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绿地控股(600606):业绩持续快进 多元业务协同发展

发布时间:2020-01-08    研究机构:华西证券

事件概述

绿地控股(600606)公布业绩快报,全年实现营收4225.3 亿元,同比+21.2%,实现归母净利润148.5 亿元,同比+30.6%。

分析判断:

利润稳中快进,盈利能力持续提升

2019 年公司实现营业收入4225.3 亿元,同比增长21.2%,实现归母净利润148.5 亿元,同比增长30.6%。根据人民网相关报道,公司房地产主业全年实现结转收入1947 亿元,同比增长21%,毛利率达28.6%,较上年同期提高6pct,盈利能力连续三年稳步提升。

销售有质有量,土储结构优化

公司全年实现销售金额3880.4 亿元,同比增长0.1%,其中在三四线城市的城际空间站销售逆势快增。2019 年公司实现回款3010 亿元,住宅部分回款率达89%,较上年同期上升4pct,整体销售质量进一步向上。全年公司累计获取项目108 个,新增权益计容建面3508 万平方米,同比下降19.1%,拿地总价款977 亿元,同比增长22.6%;总土储方面,住宅计容建面占比达70%,较上年提高3pct,项目结构进一步优化。

多元业务快速发展,协同并进增厚业绩

公司基建业务全年实现营业收入1866 亿元,同比增长47%,业绩再创新高;金融产业实现利润总额35 亿元,同比增长40%;商贸产业实现营业收入67 亿元,同比增长91%。酒店旅游产业,输出管理项目18 个,新开业酒店12 家,累计开业酒店57 家,在建酒店198 家。公司多元业务亮点不断,竞争力逐步提升,未来值得期待。

投资建议

绿地控股业绩稳增、回款向好、土储结构优化、多元协同发展。由于业绩释放节奏略低于预期,因此将19-21年EPS 由1.30/1.64/2.01 元下调至1.22/1.52/1.86 元,对应PE 分别为5.7/4.6/3.8 倍,维持“增持”评级。

风险提示

房地产调控政策持续收紧,销售不及预期。

申请时请注明股票名称