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绿地控股(600606):多元经营成效显著 利润再创新高

发布时间:2019-10-30    研究机构:东方证券

事件

公司发布2019 年三季报,前三季度实现营业收入2940.2 亿元,同比增长26.2%,归母净利润118.1 亿元,同比增长32.8%。

核心观点

业绩增长稳健,盈利能力保持稳定。公司前三季度实现营业收入2940.2 亿元,同比增长26.2%,归母净利润118.1 亿元,同比增长32.8%。其中房地产主业1262 亿元,同比增长21%,仍然保持较快增速。业绩的高增长受到投资收益和公允价值变动影响。因并表项目增加和合联营公司利润增加,投资收益同比增长46.6%、公允价值变动收益增加25.8 亿元,主要因交易性金融资产由去年同期的浮亏8.2 亿转为浮盈17.6 亿。公司盈利能力基本保持稳定,前三季度毛利率为14.4%,较去年同期下降0.6 个百分。

销售回款表现优秀,加大一二线城市投资力度。2019 年1~9 月,公司实现销售金额2345.5 亿元,同比减少12.1%,销售面积2117.1 万平方米,同比减少13.2%。回款2045 亿元,回款率87.2%,同比提升5 个百分点。前三季度,公司获取项目82 个,新增权益计容建筑面积2624 万平方米,住宅建面占比超过70%,超过50%的新增货值位于一二线城市,平均楼面价2472元/平方米,预估总货值约3550 亿元。

多元业务齐头并进,协同效应进一步增强。大金融展业加强社会化募资,前三季度累计募资36.9 亿元,累计实现利润总额23 亿元,同比增长6.2%。

大消费产业,G-Super 门店新开10 家,总数达到70 家,已签约储备项目12 个。酒店经营收入近18 亿元。海外输出酒店轻资产管理项目18 个。

财务预测与投资建议

维持买入评级,目标价9.28 元。我们预测公司2019~2021 年的EPS 为1.16/1.46/1.87 元。可比公司2019 年PE 估值为8X,对应目标价9.28 元。

风险提示

房地产销售增长不及预期。公司控成本效果不及预期,利润存在下行风险。

布局城市调控政策力度超预期。建筑业务毛利下滑,利润水平不及预期。

申请时请注明股票名称