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连续三年扣非净利润亏损 南国置业扭亏成难题

时间:2020-05-06 07:38    来源:金融界

依靠央企中国电建地产集团有限公司(以下简称“电建地产”)的南国置业股份有限公司(以下简称“南国置业”;002305.SZ)正面临着扭亏难题。

4月22日,南国置业同时发布2019年业绩报告和2020年第一季度报告。根据年报,2019年南国置业归母净利润为-3.55亿元,同比减少520.39%。这是南国置业自2009年上市以来,首次出现净利润亏损。2020年第一季度,南国置业净亏损1.53亿元,同比下降1616.90%,经营情况继续恶化。

值得注意的是,2019年南国置业的扣非归母净利润为-3.57亿元,同比下降528.99%。从往年财务数据来看,南国置业已经连续三年扣非净利润出现亏损。2017年、2018年,南国置业的扣非归母净利润分别亏损0.94亿元、0.75亿元。

业绩亏损的南国置业,内有股东不断减持、债务不断攀升,外部叠加疫情影响,公司经营的商业项目大部分属于停业状态,内忧外患之际又将如何扭转业绩亏损颓势呢?

连续三年扣非净利润亏损

公开资料显示,南国置业创立于1998年,2009年在深交所上市。南国置业是一家以商业地产开发与运营为主体,涵盖多种物业类型的综合性物业开发企业,以武汉为核心,重点布局成都、重庆、深圳、南京、荆州、襄阳等城市。目前,已打造南国大家装、泛悦Mall、泛悦汇、泛悦坊、泛悦·城市奥特莱斯五条产品线。

南国置业2019年年报显示,2019年,南国置业实现营业收入63.69亿元,同比增加57.99%;归母净利润为-3.55亿元,同比减少520.39%。这是南国置业自2009年上市以来,首次出现净利润亏损。关于归母净利润亏损原因,南国置业在年报中将此归咎于“受当期部分商业项目主动调改与部分住宅开发项目结利周期的影响”。

2020年第一季度,南国置业的业绩亏损进一步加剧。据2020年第一季度报告,期内,南国置业实现营业收入8143.74万元,同比减少96.03%;归属于上市公司股东的净利润为-1.53亿元,同比减少1615.90%。南国置业在报告中表示,“业绩主要变化原因为受新冠肺炎疫情的影响,自2020年1月底之后,公司的房地产开发项目停工,公司经营的商业项目大部分属于停业状态。”

《投资者网》梳理南国置业的历年财务数据发现,南国置业业绩表现平平。自2014年电建地产成为南国置业控股股东,依托电建地产央企资源和资金等优势,南国置业营业收入从2014年的26.47亿元上涨至2019年的63.69亿元,而归母净利润却从2014年4.91亿元骤降至2015年0.31亿元,随后连续三年内,归母净利润虽有上涨,但一直未突破亿元。南国置业近年来业绩一直处于增收不增利状态。

此外,南国置业也已经连续三年扣非净利润出现亏损。2017年至2019年,南国置业的扣非归母净利润分别亏损0.94亿元、0.75亿元、3.57亿元,分别同比下降-321.22%、20.38%、-528.99%。

毛利率下降 负债率上升

业绩遭遇“滑铁卢”的南国置业,毛利率也大幅下降。近年来,南国置业的综合毛利率从2014年的43.59%逐渐下降至2019年的3.37%,一直处于下降趋势。近期毛利率下滑速度尤为较快,2019年,南国置业的综合毛利为3.37%,较2018年12.67%的综合毛利率下降了9.3个百分点。2020年第一季度,毛利率为直接降至-198.60%。

与上市房企相比,南国置业毛利率也一直处于行业较低水平。2019年,绿地控股(600606.SH)、金科股份(000656.SZ)、滨江集团(002244.SZ)综合毛利率分别为15.46%、28.84%、35.10%,远高于南国置业3.37%的毛利率。2017年、2018年,南国置业16.22%、12.67%的毛利率也低于上述三家企业的毛利率平均值24.76%、30.44%。

从2019年各项业务毛利率情况来看,物业出租及物业管理、酒店运营及其他两项业务毛利率较低。2019年,南国置业房地产销售取得营业收入59.43亿元,同比增加63.7%,营业利润5.55亿元,同比增加184.95%,毛利率12.88%。物业出租及物业管理取得营业收入3.73亿元,营业利润-6.61亿元,毛利率为-142.28%;酒店运营及其他取得营业收入5316.04万元,营业利润-2240.07万元,毛利率-39%。

与公司盈利能力下降相对应的,是南国置业不断攀升的债务。财务数据显示,南国置业总负债从2014年74.28亿元逐渐上涨至2019年的218.51亿元;资产负债率由2014年71.14%上涨至81.54%。

截至2019年末,南国置业的流动负债总额为122.78亿元,其中一年内到期的非流动负债21.61亿元,短期借款6.02亿元,而持有的货币资金仅为25.35亿元,现金尚不能完全覆盖短期负债。

此外,南国置业今年还将有“南国优A”、“南国优B”、“南国次”三只债券分别将于8月、11月到期,债券总额2.5亿元,债券票面利率在4.80%-5.43%不等。

需要关注的是,2019年,经营活动产生的现金流量净额为-20.3亿元,同比减少186.58%。2020年第一季度,经营活动产生的现金流量净额为-10.73亿元,同比减少265.25%。2020年第一季报显示,该数值大幅减少“主要原因为支付土地款和工程款增加以及销售回款减少。”

颇有意味的是,业绩亏损之际,南国置业原董事长、股东许晓明正在积极减持意图离场。4月16日,南国置业发布公告称,2020年1月-2020年4月15日,股东许晓明已通过集中竞价和大宗交易方式减持南国置业3653万股,占上市公司总股本的2.1064%,减持计划6936万股的减持数量过半。至此,许晓明尚持有127,544,568股,占总股本比例7.3546%。

截止4月15日,南国置业的前三大股东分别为电建地产、电建地产全资子公司武汉新天地投资有限公司、个人股东许晓明,分别持股22.43%、18.06%、7.35%。换言之,电建地产合计持股40.49%,许晓明持股7.35%,其他股东持股52.16%。