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华西证券:房地产行业6月销售增速回落,各梯队显著分化

时间:21-07-07 06:22    来源:新浪

报告摘要

事件概述

克而瑞发布2021年1-6月房地产企业销售TOP100排行榜,百强房企单月全口径销售金额同比上升0.4%。融创单月销售排名行业第一,实现销售金额793亿元,碧桂园和恒大分列二三位,单月分别实现销售金额723和694亿元。

行业:销售微增,环比持续减弱

6月百强房企单月累计实现销售金额14577亿元,同比+0.4%;1-6月百强房企累计实现销售金额70335亿元,同比+37.5%,较1-5月下降14.7pct,自5月份以来,市场持续降温。我们认为,受融资及集中供地政策影响,房企供给楼盘数量开始减少,同时,需求端也受银行贷款额度吃紧所拖累,对整体销售产生一定负面影响。此外,2020年7月行业销售数据基本回归正常,基数影响减弱,因此,我们预计2021年7月销售的环比增速或将继续下滑。

房企:6月各梯队表现分化,中小型房企表现较强

6月单月销售超百亿的房企数量为47家,较上年同期减少4家。融创单月实现全口径销售金额793亿元,碧桂园和恒大单月分别实现销售金额723和694亿元。1-6月碧桂园、恒大、万科分别累计实现全口径销售金额4264、3562和3548亿元,分列行业前三。从销售增速来看,6月TOP31-100的房企整体销售表现优于其余各梯队,中小房企仍积极推货;在TOP30房企中,仅14家房企实现了销售规模的正增长,整体表现不佳。

投资建议

6月百强房企销售边际减弱,各梯队表现显著分化。当前,房地产板块估值仍处相对低位,业绩确定性强,股息高,值得重点关注。我们重点推荐龙头房企万科A(000002.SZ)、保利地产(600048.SH)、金科股份(000656.SZ)、中南建设(000961.SZ)、阳光城、新城控股、招商蛇口、旭辉控股等;相关受益标的包括融创中国、龙湖集团、中国金茂、碧桂园服务、永升生活服务、龙光地产、星盛商业等。

销售不及预期,房地产调控政策持续收紧。

1.销售微增,环比持续减弱

根据克而瑞发布的2021年1-6月中国房地产企业销售TOP100排行榜,百强房企单月累计实现全口径销售金额14577亿元,同比上升0.4%,增速较上年同期下降13.4pct。1-6月百强房企累计实现销售金额70335亿元,同比上升37.5%,增速较1-5月下降14.7pct。自5月份以来,市场持续降温。我们认为,受融资及集中供地政策影响,房企供给楼盘数量开始减少,同时,需求端也受银行贷款额度吃紧所拖累,对整体销售产生一定负面影响。此外,2020年7月行业销售数据基本回归正常,基数影响减弱,因此,我们预计2021年7月销售的环比增速或将继续下滑。

按排名来看,2021年6月TOP1-5、TOP6-15、TOP16-30和TOP31-100的房企单月全口径销售金额增速分别为-1.9%、4.0%、-10.5%和5.8%,TOP31-100房企表现优于其他梯队;2021年1-6月TOP1-5、TOP6-15、TOP16-30和TOP31-100的房企累计全口径销售金额增速分别为20.2%、38.0%、45.4%和48.3%,TOP31-100房企表现优于各梯队。与2020年同期相比,6月TOP1-5、TOP6-15、TOP16-30和TOP31-100房企单月全口径销售金额增速分别-13.5、-11.7、-41.1和-0.5pct,TOP31-100房企表现较优;与2020年同期相比,1-6月TOP1-5、TOP6-15、TOP16-30和TOP31-100的房企累计全口径销售金额增速分别+21.6、+39.2、+46.8和+53.8pct,TOP31-100韧性较强;综合来看,TOP31-100房企的累计销售表现更好,且TOP31-100房企的单月表现强于其他梯队。

2.6月各梯队表现分化,中小型房企表现较强

从销售规模来看,6月单月销售超百亿的房企数量为47家,较上年同期减少4家,环比增加3家;其中,融创中国、碧桂园、中国恒大单月分别实现全口径销售金额793、723和694亿元,此外,保利发展、绿地控股(600606)、中海地产、招商蛇口的单月销售金额均超400亿元。1-6月碧桂园、恒大、万科分别累计实现全口径销售金额4264、3562和3548亿元,排名行业前三,融创中国、保利发展、中海地产、招商蛇口、华润置地、绿地控股、金地集团依次排名4-10位。

从销售增速来看,6月TOP30房企中14家房企实现了销售规模的正增长,其中融创中国、招商蛇口、绿城中国和建发房产的销售增速均超过35%,分别增长46.3%、35.4%、37.3%和47.4%,且增速远高于百强房企的0.4%,展现出强大的销售能力。

3.投资建议

6月百强房企销售边际减弱,各梯队表现显著分化。当前,房地产板块估值仍处相对低位,业绩确定性强,股息高,值得重点关注。我们重点推荐龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、新城控股、招商蛇口、旭辉控股等;相关受益标的包括融创中国、龙湖集团、中国金茂、碧桂园服务、永升生活服务、龙光地产、星盛商业等。

4.

销售不及预期,房地产调控政策持续收紧。